周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净(jìng)买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下(xià)行及地(dì)产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期(qī)关(guān)注数(shù)字(zì)化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自(zì)身经营改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本(běn)面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二季度电77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023力消费增速将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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