关注(zhù)市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定(dìng)6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联(lián)储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各(gè)项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其他(tā)国(guó)家和地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率互(hù)换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或(huò)该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初期(qī)全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于(yú)当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累(lèi)计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事(shì)件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪(xù)有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市(shì)场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢(màn)加(jiā)息步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于(yú)餐饮端的利多预期。油(yóu)脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发(fā)送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持(chí)平(píng)。这意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停(tíng)机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足(zú)，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的(de)乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预(yù)估(gū)下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基本(běn)面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马来西亚国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减少并(bìng)触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国(guó)粮油商务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至(zhì)2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚(yà)和(hé)国内棕榈油库(kù)存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)下降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整带(dài)来的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代(dài)性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口政策出现(xi利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗àn)调整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋(qū)势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也(yě)就(jiù)是说进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库(kù)存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下(xià)，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国(guó)银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态(tài)度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前(qián)基本面仍(réng)然多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现(xiàn)背景下，又(yòu)显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因(yīn)此对(duì)大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费(fèi)必需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基(jī)本(běn)面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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